Bearmarkt is nog altijd mild

Zodra de prijs in beweging komt, zoekt de markt naar een verklaring. De verhalen die dan ontstaan, worden gekleurd door de richting van de koers. In een bearmarkt leidt die tot sombere vooruitzichten en een zoektocht naar iets of iemand aan wie de schuld kan worden gegeven. In deze bearmarkt zijn de pijlen gericht op Michael Saylor en zijn bedrijf Strategy, dat een rol speelt bij zowel de prijsbeweging omhoog als omlaag. Daarover meer in deze Market News.

Marktupdate

Volgende week is het negen maanden geleden dat bitcoin het hoogste punt van de bullmarkt bereikte. Dat was op 6 oktober met een koers van € 107.000. Sindsdien zien we een dalende trend, met lagere toppen en lagere bodems. Vorige week daalde de koers naar € 51.000, het laagste punt van deze bearmarkt.

Met een daling van 52% is deze bearmarkt nog mild. In de vorige twee bearmarkten lag de bodem 75% en 83% onder de top. Een mogelijke verklaring is dat er de laatste jaren een nieuwe groep beleggers actief is geworden, die bitcoin aanhoudt als onderdeel van een gespreide portefeuille, en minder gevoelig is voor de prijs.

Maar de koopdrift van Strategy heeft zeker ook aan de opvallend veerkrachtige koers bijgedragen. Sinds 6 oktober heeft het bedrijf 207.332 BTC van de markt gehaald. Maar Strategy zit in zwaar weer. De koers van het aandeel MSTR staat op 85% verlies en ook het preferente aandeel STRC staat onder druk.

Het is plausibel dat Strategy voorlopig weinig bitcoin koopt. Is dat het zetje dat bitcoin nodig heeft voor een volgende stap omlaag? Wat waardering betreft is het niet nodig. De koers ligt inmiddels in het prijsbereik waar ook het 200-weekse gemiddelde en de realized price lopen. Dat is het gebied waar in de vorige bearmarkten de bodem werd gevormd.

Uitgelicht

Japan vernieuwt geldsysteem

Japan werkt aan een grote vernieuwing van zijn financiële infrastructuur. Dat klinkt misschien als een onderwerp voor specialisten, maar juist aan de architectuur van het financiële systeem zie je vaak in welke richting de markt beweegt. Dat is tenslotte het stelsel waarin het leeuwendeel van het geld beweegt.

De kern: Japan wil zijn oude betaalsysteem klaarmaken voor digitaal geld. Daarbij kijkt het nadrukkelijk naar bouwstenen die in de cryptowereld al langer bestaan. Denk aan stablecoins, getokeniseerde banktegoeden en de afwikkeling van transacties buiten kantoortijden.

Een hoofdrol is weggelegd voor Zengin-Net, het interbancaire betaalsysteem van Japan. Dat systeem bestaat al meer dan vijftig jaar en vormt een belangrijke basislaag onder het Japanse betalingsverkeer. Maar die basislaag is verouderd. Onderhoud wordt duurder, nieuwe functies zijn lastiger in te bouwen en moderne betaalvormen passen steeds minder goed in het oude ontwerp.

Daarom werkt Zengin-Net aan nieuwe infrastructuur, die voor 2030 klaar moet zijn. Eerst komen real-time betalingen en betalingen via mobiele nummers. Daarna volgen onder meer betaalverzoeken, QR-betalingen en koppelingen met buitenlandse betaalsystemen. Belangrijk is dat de nieuwe infrastructuur flexibel genoeg moet zijn om ook betalingen met stablecoins en getokeniseerde banktegoeden te ondersteunen.

Ook op het gebied van effecten verandert er veel. De Japan Securities Clearing Corporation — de partij die effecten- en derivatentransacties helpt afwikkelen — wil dat digitaal onderpand efficiënter kan worden gebruikt. Daarbij noemt het een bekend principe uit crypto: de atomic swap. Dat is een transactie waarbij twee bezittingen gelijktijdig worden geruild. Denk aan cash eruit en staatsobligaties erin, zonder dat een partij tijdelijk extra liquiditeit of buffers moet aanhouden. Professionele partijen die geregeld enorme bedragen in onderpand hebben vastzitten, lopen daar logischerwijs warm voor.

De rode draad is niet dat Japan zijn financiële systeem decentraliseert. Wel is duidelijk dat de financiële wereld steeds vaker onderdelen uit de cryptowereld overneemt. Bij iedere verbouwing worden cryptocomponenten uitgekozen, ontleed en in het beton gestort. En zo groeien twee werelden die lang tegenover elkaar stonden, stap voor stap naar elkaar toe.

Overig nieuws

1. Clarity Act stuit op weerstand van opsporingsdiensten. Het pijnpunt is de deelwet die voorkomt dat DeFi-ontwikkelaars als betaalinstelling gezien kunnen worden. Politiediensten vrezen dat de uitzondering te breed wordt en criminelen helpt bij witwassen, sanctieontwijking en fraude. Ze krijgen daarbij steun van de Katholieke Kerk, die bij misbruik van de clausule vreest voor een toename van fraude en mensenhandel. Omdat de tijd begint te dringen, en dergelijke breekpunten nog niet zijn opgelost, heeft Galaxy Digital de kans op passage van de marktstructuurwet in 2026 naar 50/50 verlaagd.

2. Binance sluit deuren voor klanten binnen de EU. Klanten in Polen, Italië, Spanje en Frankrijk is gevraagd om hun geld bij de exchange weg te halen. Het is het bedrijf niet gelukt om op tijd zijn MiCA-vergunning te behalen. Vanaf woensdag mogen niet-vergunde bedrijven geen diensten meer aanbieden binnen de EU. Binance hoopte op een handtekening van de Griekse toezichthouder, maar zette op het laatste moment onverwachts een streep door de aanvraag. Binance zegt dat Europa belangrijk blijft en dat het er alles aan doet om de markt op legale wijze te kunnen bedienen.

3. Indonesië formaliseert crypto en pakt de promotielaag eromheen aan. Het Indonesische parlement wil dat de lokale crypto-industrie aantrekkelijker en competitiever wordt. Het wil innovatie stimuleren en heeft de belangrijkste toezichthouder bevoegdheden gegeven om daarbij te helpen. Daarbij worden activiteiten als staking, lending en pledging genoemd. Tegelijk wordt het toezicht op marketingactiviteiten aangescherpt, met het gedrag van finfluencers als belangrijkste drukpunt. Die moeten strafrechtelijk vervolgd kunnen worden.

4. Amerikaanse bitcoinfondsen stevenen af op slechtste maand ooit. In juni haalden beleggers er al 4,1 miljard dollar weg. Daarvan kwam 3 miljard dollar uit BlackRocks fonds IBIT. Deze week markeert de zevende op rij met rode cijfers. In totaal stroomde in die periode meer dan 7,7 miljard dollar uit de fondsen, die samen overigens nog meer dan 72 miljard dollar aan bitcoin bezitten. De gemiddelde IBIT-belegger staat volgens Bloomberg 40% in de min. ETF-kenner Nate Geraci noemt het een “keiharde kennismaking met bitcoin voor de particuliere belegger”.

Satoshi Radio: De nieuwste aflevering van Satoshi Radio draait onverwachts maar om één bedrijf: Strategy. De bitcoinstrategie die het voert staat onder druk, en zowel het bedrijf als zijn kopstuk worden door de markt als zondebok aangewezen. Het leidt tot een verhit debat, waarin verschillende opvattingen uiteindelijk één verhaal vertellen: handelen met hefboom is risicovol, zeker als je dat doet met een omvang als die van Strategy.

Dit artikel is alleen informatief en is geen marketingcommunicatie of aanbeveling. Zie de inhoud van dit artikel niet als beleggingsadvies of als vervanging daarvan. Bitvavo geeft geen garanties over de juistheid of volledigheid van de gegeven informatie. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Het is mogelijk dat je je volledige geïnvesteerde kapitaal verliest.