Bitcoin begint mei sterk

Financiële markten blijven in de greep van grote onzekerheden. Olieprijzen, renteverwachtingen en geopolitieke spanningen trekken aan verschillende kanten. Dat maakt het voor beleggers lastig om richting te bepalen. In zo’n omgeving zou je verwachten dat risico wordt gemeden maar bitcoin laat een ander beeld zien. Tegen deze achtergrond is een debat op gang gekomen over de toekomst van stablecoins in Europa, waar regels bepalen of de markt kan groeien of juist verdwijnt. Daarover meer in deze editie van de Market News.

Marktupdate

Op het wereldtoneel is het nog steeds onrustig. Sinds het uitbreken van het conflict met Iran eind februari bepaalt de oliemarkt de koers van financiële markten. De prijs van een vat Brentolie liep op tot ruim boven de 110 dollar, opgestuwd door vastgelopen onderhandelingen en waterwegen. Dat leidt tot nervositeit, omdat hogere energieprijzen de inflatie opnieuw kunnen aanjagen.

Die inflatiezorgen werken ook door in het beleid van de Amerikaanse centrale bank. De beleidsrente bleef deze week onveranderd, maar het onderliggende beeld veranderde. Eerder rekenden beleggers nog op renteverlagingen in 2026, maar nu houdt de markt rekening met verhogingen. De verdeeldheid binnen de Fed spreekt boekdelen: vier bestuurders stemden tegen het rentebesluit. Dat is in decennia niet voorgekomen en wijst op onzekerheid over de richting.

Tegelijkertijd laten grote techbedrijven zien dat kapitaal nog gulzig rondgaat. Bedrijven als Google, Amazon en Microsoft investeren tientallen miljarden in AI, met sterke groei in hun clouddiensten als resultaat. Maar ook daar zitten onzekerheden. Meta werd bijvoorbeeld afgestraft door beleggers, die zich afvragen of en wanneer deze investeringen zich terugverdienen.

Tegen deze achtergrond valt het op dat bitcoin zich sterk houdt. Kijk maar eens naar onderstaande grafiek, waarop de prestaties van zeven assets tegen elkaar zijn afgezet sinds het Iran-conflict begon. Bitcoin (zwart, +25%) duldt alleen olie (blauw, +51%) boven zich. Bitcoin laat grote en kleine aandelen- en techindexen met vijfdubbele cijfers achter zich. Goud (lichtblauw) heeft de slechtste papieren, met -13,5%.

Als de renteverwachtingen verder oplopen, kan dat opnieuw druk zetten op risicovolle markten. Blijft bitcoin desondanks overeind, dan is dat een aanwijzing dat de rol daarvan binnen portefeuilles aan het verschuiven is. Hoe dan ook, bitcoin is mei sterk begonnen.

Uitgelicht

Euro-stablecoins hebben betere regels nodig

Misschien heb je weleens van de Laffercurve gehoord. Die beschrijft het theoretische verband tussen belastingtarieven en belastinginkomsten. Nul procent belasting levert niets op, maar 100 procent belasting ook niet; dan zou niemand meer gaan werken. Ergens daartussen ligt het punt waarop de opbrengst het grootst is. Ga je daar voorbij? Dan verdwijnt de activiteit die je probeerde te stimuleren.

Volgens een nieuw rapport over Europese stablecoinregels is het precies hier misgegaan met MiCA, de Europese wetgeving voor de regulering van crypto.

De kritiek komt van binnenuit. Ulrich Bindseil, jarenlang een invloedrijke econoom binnen de ECB, schreef het rapport samen met Erwin Voloder van Blockchain for Europe. 

De auteurs passen de Laffercurve toe op regelgeving. Zonder regels krijg je risico’s en misbruik. Met te strenge regels gebeurt er iets anders: de activiteit die je wilde reguleren verplaatst zich simpelweg. Dan heb je wel regels, maar geen markt meer.

En dat ligt bij stablecoins extra gevoelig. Die opereren op publieke netwerken en zijn per definitie mondiaal. Bedrijven kunnen relatief eenvoudig kiezen waar ze zich vestigen. Als Europa het te moeilijk maakt, verplaatst de activiteit zich naar de VS of ver daarbuiten. Dat gevolg is tastbaar, want euro-stablecoins spelen nauwelijks een rol op het wereldtoneel. Minder dan één procent van het totale volume. Dat staat in geen verhouding tot de economische omvang van de eurozone.

De oplossing zit volgens de auteurs niet zozeer in het schrappen van regels, maar in het bijstellen van de scherpte. Zo pleiten ze ervoor om rente op euro-stablecoins toe te staan, zodat ze kunnen concurreren met alternatieven.

Daarnaast stellen ze voor om het palet aan toegestane reserve-assets te verbreden, zodat stablecoin-uitgevers meer spreiding kunnen aanbrengen in wat ze als onderpand in de kluis leggen. De rapportage daarover moet bovendien meer risicogebaseerd worden ingericht. En uitgevers zouden, binnen duidelijke kaders, toegang moeten krijgen tot centrale bankinfrastructuur om hun liquiditeit beter te kunnen beheren.

Bindseil en Voloder zijn duidelijk: MiCA moet werkbaar worden gemaakt voor stablecoins. Anders blijft Europa met netjes gereguleerde kaders zitten… voor een markt die zich grotendeels daarbuiten afspeelt.

Overig nieuws

1. Taiwan onderzoekt opname van bitcoin in nationale reserves. Een parlementariër heeft een rapport hierover gepresenteerd aan de premier en de centrale bank, met het voorstel om een deel van de buitenlandse reserves naar bitcoin over te hevelen. Het rapport wijst op risico’s van een (te) sterke afhankelijkheid van de Amerikaanse dollar en noemt bitcoin als geopolitiek weerbare aanvulling. De centrale bank had eerder bezwaren vanwege volatiliteit en praktische uitvoerbaarheid, maar staat open voor verder onderzoek.

2. Curve wil schade door hacks decentraal afwikkelen, als alternatief op georkestreerde reddingsacties. Curve is een gedecentraliseerde stablecoin-exchange. Het voorstel maakt het mogelijk om probleemposities te verpakken als token en verhandelbaar te maken, zodat beleggers zelf kunnen bepalen tegen welke prijs ze in- of uitstappen. Het model heeft overeenkomsten met bestaande praktijken in de traditionele financiële sector, waar probleemleningen worden verkocht aan gespecialiseerde partijen. Curve brengt dat principe on-chain; een nieuwe manier om met verliezen om te gaan binnen DeFi.

3. Nieuw bitcoinvoorstel beschermt tegen quantumcomputers. Zogeheten PACTs werken als een soort verzegelde verklaring: gebruikers leggen nu vast dat ze bepaalde private keys bezitten, zonder die openbaar te maken. Als bitcoin ooit uit voorzorg tegoeden moet bevriezen, kan dat bewijs gebruikt worden om die tegoeden te ontgrendelen. De aanpak biedt een alternatief voor ingrijpende maatregelen waarbij bezitters hun tegoeden actief moeten verplaatsen. Quantumveiligheid is de laatste maanden hoog op de agenda gekomen bij bitcoinontwikkelaars.

4. Makers op Facebook en Instagram kunnen uitbetaald worden in stablecoin USDC. Vier jaar nadat Meta’s eigen stablecoin Libra onder politieke druk strandde, werkt het bedrijf eindelijk met een digitale dollar. Zogeheten creators kunnen voor hun uitbetaling kiezen voor Circle’s USDC. Meta heeft de integratie met Solana en Polygon stilletjes gelanceerd. Op de achtergrond gebruikt het bedrijf de infrastructuur van Stripe. “We streven ernaar om de meest relevante betaalmethoden aan te bieden”, zei een woordvoerder. “Daarom onderzoeken we hoe stablecoins in ons aanbod passen.”

Satoshi Radio: De nieuwste aflevering van Satoshi Radio blikt terug op Bitcoin 2026, de bitcoinconferentie die in Las Vegas plaatsvond. De Amerikaanse financiële sector en politiek waren daar goed vertegenwoordigd. Ook Tether komt langs, dat meerdere bedrijven wil samenvoegen tot één bitcoin-imperium. De hosts besteden ook aandacht aan de Nederlandse vermogensbelasting, na negatieve aandacht in internationale media. Afsluitend wacht je een grondige marktupdate, met aandacht voor de invloed van geopolitiek en macro-economie op de bitcoinprijs.

Dit artikel is alleen informatief en is geen marketingcommunicatie of aanbeveling. Zie de inhoud van dit artikel niet als beleggingsadvies of als vervanging daarvan. Bitvavo geeft geen garanties over de juistheid of volledigheid van de gegeven informatie. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Het is mogelijk dat je je volledige geïnvesteerde kapitaal verliest.