Les signes d'un creux de marché baissier

Le mois de juin s’est achevé avec la clôture mensuelle la plus basse de ce marché baissier. On observe toutefois, pour la première fois, des signes indiquant que la pression à la vente s’atténue. Le comportement des investisseurs semble également évoluer. Dans cette édition de Market News, nous revenons sur un trimestre difficile et nous nous demandons si les bases d’une reprise ont été posées.

Dernières infos sur le marché

Le Bitcoin a clôturé le mois de juin à 51 300 €, soit une baisse de 19 %. Il s’agissait de la clôture mensuelle la plus basse de ce marché baissier. Jusqu’à présent, ce point bas était celui de février, à 56 800 €.

Nous venons d’enchaîner trois trimestres consécutifs dans le rouge. Dans la première phase d’un marché baissier, la peur et la panique prédominent. Plus tard, elles cèdent la place à la capitulation et au découragement. C’est la phase dans laquelle nous nous trouvons actuellement.

Le mois de juin a débuté par une forte baisse. De nombreux grands noms ont perdu environ 20 % en l’espace de quelques jours. Depuis lors, le marché évolue principalement à l’horizontale. Par rapport au début du mois de juin, le BTC et l’ETH affichent toujours une baisse de 10 %, tandis que le SOL et le HYPE ont rattrapé leurs pertes. Si l’on exclut les stablecoins, il s’agit des numéros 1, 2, 5 et 7 du classement.

Si les cours remontent dans les semaines à venir, la question se posera de savoir si le mois de juin a marqué le creux de ce marché baissier. Pour la première fois, certains indices vont dans ce sens, comme des divergences haussières potentielles sur le graphique hebdomadaire. Nous n’aurons de certitude qu’avec l’apparition d’un premier sommet plus élevé sur ce même graphique hebdomadaire. Pour cela, le bitcoin devra dépasser les 70 300 €.

On en parle

Les HODLeurs semblent être de retour

À première vue, le bitcoin semble en perte de vitesse. Depuis huit semaines consécutives, les fonds américains investis dans le bitcoin enregistrent des sorties de capitaux. Depuis la semaine du 15 mai, les sorties nettes s’élèvent au total à plus de 8 milliards de dollars. Rien que pendant la semaine se terminant le 26 juin, 1,8 milliard de dollars ont quitté ces fonds. Au cours de la semaine se terminant le 2 juillet, 526 millions de dollars supplémentaires sont venus s’ajouter à ce chiffre.

Ces fonds sont liquides, faciles à acheter et tout aussi faciles à revendre. Ils sont donc pratiques pour s’exposer rapidement au bitcoin, mais aussi pour réduire cette exposition lorsque les conditions du marché l’exigent. Et c’est ce que nous semblons observer actuellement. Le spécialiste des données Glassnode parle de « désinvestissement institutionnel » : les investisseurs institutionnels adoptent une stratégie défensive, ce qui accentue la récente baisse des cours.

Sous la surface, il se passe autre chose. Selon Glassnode, les détenteurs à long terme ont recommencé à accumuler des bitcoins. Il s’agit d’investisseurs qui conservent leurs bitcoins pendant longtemps et qui, historiquement, sont moins enclins à vendre lorsque le marché est sous pression. Leur position nette a de nouveau augmenté, après une longue période marquée au contraire par une réduction de leurs positions.

Les sorties de capitaux des fonds ne reflètent donc pas toute la réalité. À chaque vendeur correspond un acheteur qui trouve le prix suffisamment attractif. Il semble ainsi qu’une partie des bitcoins passe d’allocations institutionnelles liquides à des investisseurs plus patients.

Il est encore trop tôt pour parler d’une ligne de défense définitive. Glassnode note que, d’un point de vue historique, ce comportement précède souvent une reprise, mais apporte également une précision importante : ce signal doit se maintenir plus longtemps avant que l’on puisse parler d’un véritable régime d’accumulation.

Un deuxième indice nous vient de K33. Selon le service de recherche de l’exchange, près de 80 % de tous les bitcoins en circulation sont désormais détenus par des détenteurs à long terme. C’est un record. Par ailleurs, relativement peu de bitcoins anciens redeviennent actifs. Jusqu’au 6 juin, 218 421 bitcoins datant de deux ans ou plus ont été mis en circulation cette année. À la même date en 2024, ce chiffre s’élevait encore à 1,18 million de BTC.

Cela nous amène à un mot plus ancien que la terminologie sur la chaîne de Glassnode et K33 : HODL. Ce terme est apparu en 2013 à la suite d’une faute de frappe sur BitcoinTalk, mais il est devenu le symbole culturel d’une stratégie classique en matière de bitcoin : ne pas vendre parce que le cours fluctue, mais conserver ses cryptos parce que la conviction reste inchangée.

En résumé, les hodleurs semblent de retour. Cela ne signifie pas encore que l’été est là, mais c’est tout de même un premier signe encourageant.

Autres actualités

1. Ethereum se dote d’une porte d’accès dédiée aux grandes institutions financières. La nouvelle organisation à but non lucratif Ethereum Institutional est destinée à aider les banques, les gestionnaires d’actifs et autres grands acteurs à répondre à leurs questions sur la tokenisation, les stablecoins et l’infrastructure sur la chaîne. L’organisation souhaite offrir un point de contact neutre aux institutions qui, aujourd’hui, n’ont souvent pas de point d’entrée clair dans l’écosystème décentralisé. Ce lancement s’inscrit dans une évolution plus large, où la Fondation Ethereum se concentre davantage sur le protocole de base tandis que des organisations indépendantes prennent en charge les missions liées à l’adoption, à la recherche et à la communication.

2. Avec World, Solana se dote d’un marché de prédiction qui arrive directement chez les utilisateurs. Le mystérieux projet derrière le slogan « Trade Everything » ne s’avère pas être un memecoin, mais un marché de prédiction entièrement sur la chaîne. Après le dévoilement, le trading de ce que l’on appelle les « contrats d’événements » a immédiatement commencé, notamment dans Phantom, un portefeuille Solana populaire. Chainlink fournit les données et le traitement, Phantom assure la distribution. World commence par des événements liés aux cryptomonnaies et au sport, mais souhaite s’étendre rapidement aux domaines géopolitique et macroéconomique.

3. Cloudflare lance des systèmes de paiement pour un Internet où les agents d’IA sont les clients. La passerelle de monétisation permet de facturer l’accès aux pages web, aux ensembles de données, aux API et aux outils MCP à l’usage. Au départ, les transactions s’effectuent via des stablecoins et le protocole ouvert x402. Cloudflare tente de résoudre un problème amplifié par l’IA : les agents tirent de la valeur du contenu et de l’infrastructure sans voir de publicités ni souscrire d’abonnements. Le paiement pour cela devient une partie de la requête web elle-même.

4. Strategy tente de restaurer la confiance grâce à une politique de capital plus active. Au début de la semaine dernière, la société de Michael Saylor a dévoilé de nouveaux plans. Le dividende sur STRC a été légèrement augmenté et la réserve en dollars a été reconstituée à plus de 2,5 milliards de dollars. Un programme a également été mis en place. Il permet de vendre du bitcoin, jusqu’à un maximum de 1,5 milliard de dollars. Cela permet de reconstituer les réserves en dollars à partir desquelles les dividendes sur STRC sont payés. Strategy reconnaît ainsi que sa stratégie Bitcoin a aussi simplement une structure de capital qui doit être maintenue. Les investisseurs semblent l’apprécier : MSTR et STRC ont augmenté de plus de 20 % depuis l’annonce.

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