« Les investisseurs renforcent leurs positions »

La plupart des analystes s’accordent à dire que nous sommes dans un marché baissier. La question cruciale est désormais de savoir si le creux a déjà été atteint. On recherche donc des signaux qui pourraient nous renseigner à ce sujet. Glassnode examine par exemple les portefeuilles des investisseurs : leurs soldes augmentent-ils ou diminuent-ils ? Nous y reviendrons plus en détail dans cette édition de Market News. Nous aborderons également la plus grande refonte d’Ethereum depuis 2022.

Dernières infos sur le marché

La correction observée début juin semble avoir ramené les acheteurs sur le marché du bitcoin, soulignent les analystes de Glassnode. Ils s’appuient sur l’Accumulation Trend Score, un indicateur basé sur les données sur la chaîne qui mesure si les portefeuilles accumulent ou distribuent leurs fonds. Ces dernières semaines, l’accumulation a clairement dominé, signe que les investisseurs ont renforcé leurs positions.

Sur le graphique mensuel, la zone comprise entre 50 000 € et 60 000 € par bitcoin est importante. Elle correspond aux sommets du marché haussier de 2021 ainsi qu’à la longue phase de consolidation de l’été 2024. Les moyennes sur quatre ans se situent également dans cette zone. Sur le graphique mensuel, vous pouvez examiner la moyenne mobile (MA) ou la moyenne exponentielle mobile (EMA) à 48 mois.

La moyenne des quatre dernières années couvre un cycle complet de marché haussier et baissier, et constitue une bonne approximation du prix d’achat moyen des investisseurs qui ont été actifs pendant cette période. Par le passé, c’est autour de cette moyenne que se sont formés les planchers des marchés baissiers.

Pour que la fourchette comprise entre 50 000 € et 60 000 € serve de tremplin vers le prochain marché haussier, il ne faut pas que le cours de clôture mensuel passe sous la barre des 50 000 €. Un bref passage en dessous de ce seuil au cours du mois, comme en août 2024, est tout à fait acceptable. Dans ce cas, il s’agirait à bien des égards d’un marché baissier modéré.

On en parle

La grande mise à jour d’Ethereum se profile à l’horizon

Glamsterdam, le nom de cette mise à jour, n‘a pas encore de date de lancement définitive, mais les développeurs en sont arrivés à la dernière phase de test des éléments prévus. Si tout se passe bien, la mise en service est prévue pour le second semestre 2026.

Cette mise à jour est considérée comme la plus importante refonte de la couche de base depuis The Merge, le passage à la preuve d’enjeu (proof of stake) en 2022. Il s’agit d’un ensemble de modifications visant à rendre le réseau plus rapide et plus équitable. L’un des éléments clés est l’introduction de l’ePBS, dont le nom complet est Enshrined Proposer-Builder Separation.

Cela peut sembler technique, mais le problème sous-jacent est facile à comprendre. Sur Ethereum, toutes les quelques secondes, un validateur est désigné pour proposer un nouveau bloc. Ce bloc contient des transactions. L’ordre de ces transactions peut avoir une valeur financière. Dans le domaine de la DeFi notamment, le fait qu’un ordre soit placé juste avant ou juste après une autre transaction peut faire toute la différence. Des bots intelligents peuvent en tirer profit, parfois au détriment des utilisateurs lambda.

Cette valeur supplémentaire s’appelle la MEV : Maximal Extractable Value ou valeur maximale extractible. C’est un sujet sensible au sein de la communauté Ethereum depuis des années. Toute la MEV n’est pas nuisible, mais dans ses formes les plus gênantes, elle est perçue comme une taxe cachée imposée aux utilisateurs.

À cela s’ajoute le fait que la constitution des blocs est devenue de plus en plus complexe. De nombreux validateurs ne s’en chargent plus eux-mêmes, mais font appel à des prestataires externes spécialisés dans ce domaine. Ces prestataires se font concurrence pour proposer le bloc le plus attractif. Le validateur choisit généralement le bloc offrant la rémunération la plus élevée.

Cela fonctionne, mais cela rend Ethereum dépendant d’une infrastructure extérieure au protocole. Et si un petit nombre d’acteurs influence une grande partie de la production de blocs, il en résulte un centre de pouvoir qui n’est pas compatible avec un réseau décentralisé tel qu’Ethereum.

L’ePBS vise à remédier à cela. La séparation entre le validateur qui propose un bloc et l’acteur qui le construit sera alors intégrée au sein même d’Ethereum. Cela réduira la dépendance vis-à-vis des acteurs externes et l’on espère que la valeur qui s’échappe via la MEV diminuera également. Une réduction pouvant atteindre 70 % est évoquée sur les forums de développeurs.

Glamsterdam apporte également d’autres améliorations, telles que le traitement parallèle des transactions et une meilleure ventilation des frais de gaz. Ensemble, ces modifications devraient permettre d’augmenter la capacité du réseau Ethereum lui-même. Il reste toutefois à vérifier dans la pratique si les promesses concernant le nombre élevé de transactions par seconde et la baisse des frais se concrétiseront.

Autres actualités

1. Toss Bank teste l’utilisation de stablecoins dans les transactions de paiement courantes. La banque en ligne sud-coréenne souhaite déterminer si le réseau Solana est adapté aux transferts internationaux. Par la suite, la collaboration (la Solana Foundation accompagne les expériences) pourrait être étendue aux paiements courants et aux actifs tokenisés. Le moment est bien choisi, car la Corée du Sud élabore actuellement une réglementation sur les stablecoins. Pour Solana, c’est une opportunité de se positionner comme une infrastructure pour les banques.

2. Les fonds Bitcoin enregistrent des sorties de capitaux pour la sixième semaine consécutive. Au total, les investisseurs ont retiré 227 millions de dollars des ETF la semaine dernière. Sur ces six semaines, les sorties de capitaux ont atteint près de six milliards de dollars au total. Les fonds Ether ont enregistré des sorties relativement limitées, à hauteur de 10 millions de dollars. Les fonds Solana, Ripple et Hype ont affiché des résultats positifs. Hyperliquid a été le favori, avec des entrées de près de 30 millions de dollars. Pour l’instant, les fonds montrent que le marché baissier n’a pas encore perdu de sa vigueur.

3. Oman centralise le minage de bitcoin grâce à un pool national obligatoire. Les mineurs titulaires d’une licence dans le pays doivent rejoindre Omanhash, une initiative du ministère des Transports, des Communications et de la Technologie de l’information. Dans la première phase, environ 10 EH/s de puissance de calcul doivent y être regroupés. Cela représente un peu plus de 1 % de la puissance de calcul totale produite par les mineurs de bitcoin. Oman investit depuis un certain temps déjà dans le minage à grande échelle et les centres de données. Avec cette nouvelle structure, le pays renforce la surveillance exercée sur le secteur.

4. Un fonds de pension japonais utilise le bitcoin pour contrer le risque de change. Le National Business Corporate Pension Fund d’Okayama souhaite investir environ 1 % de ses actifs en bitcoin à partir de l’exercice 2026. Ce choix est présenté comme une couverture contre l’affaiblissement du dollar. Le fonds gère environ 136 millions de dollars pour le compte d’environ 1 200 petites et moyennes entreprises et opte pour une exposition via un fonds passif. Les investissements directs par les fonds de pension restent encore rares, même au Japon. Pour eux, la diversification prime sur la spéculation à court terme.

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