Marché calme, forts afflux

Le marché des cryptomonnaies semble calme. Les grandes fluctuations de prix se font attendre et l’attention de nombreux investisseurs est attirée par d’autres thèmes. Pourtant, les données sous-jacentes racontent une autre histoire. Par le biais de canaux institutionnels, des positions sont discrètement constituées. Et les grandes banques s’orientent de plus en plus vers les produits sur la chaîne. Dans cette édition de Market News, nous nous penchons sur un marché qui est devenu moins bruyant, mais qui est loin d’être mort.

Dernières infos sur le marché

Une caractéristique de cette phase du marché baissier est que les investisseurs ayant une vision à long terme renforcent systématiquement et discrètement leur position. Auparavant, il s’agissait des baleines, des initiés, des bitcoiners expérimentés. Aujourd’hui, on trouve également des investisseurs qui font appel à des gestionnaires de patrimoine et à des conseillers financiers.

Le 7 mai, Hunter Horsley, PDG de Bitwise, a déclaré depuis la tribune de la conférence sur les cryptomonnaies Consensus : « Au premier trimestre de cette année, le marché était en baisse. Et nous avons enregistré davantage d’entrées de capitaux provenant du secteur de la gestion de patrimoine aux États-Unis que lors de n’importe quel trimestre des huit dernières années. Ils ont profité de la baisse pour acheter. ».

Un signal similaire ressort des rapports hebdomadaires de CoinShares. Ceux-ci répertorient les flux de capitaux vers les fonds cryptos dans le monde entier. Au cours des onze dernières semaines, pas moins de dix ont enregistré des entrées nettes. Au cours de la semaine qui s’est terminée le 8 mai, l’augmentation s’élevait à 858 millions de dollars.

Le troisième signal est visible dans le nombre d’actions IBIT en circulation. Il s’agit de l’ETF Bitcoin de BlackRock. Après le pic d’octobre, ce nombre a baissé d’environ 9 %, en partie en raison d’une activité d’arbitrage réduite. Entre-temps, le nombre d’actions en circulation a atteint un nouveau record historique.

Le marché des cryptomonnaies est calme. Les passants et les touristes sont partis vers des contrées plus ensoleillées. D’abord vers l’or et l’argent, et maintenant vers les actions du secteur des puces électroniques. Cela fait aussi partie de cette phase du marché baissier. La bonne nouvelle ? Ils reviendront naturellement lorsque l’été sera de retour sur le marché des cryptomonnaies.

On en parle

JPMorgan lance un fonds monétaire sur la chaîne

Le nom du fonds monétaire semble tout droit sorti des coulisses juridiques de la banque : JPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fund, avec le symbole JLTXX. Mais derrière cette présentation un peu terne se cache un produit intéressant.

Le fonds fonctionne sur Ethereum et investit principalement dans des obligations d’État américaines à court terme. Les investisseurs qui placent de l’argent reçoivent en retour des jetons représentant leur position dans le fonds. À l’avenir, ces jetons pourraient leur permettre d’accéder au monde de la crypto, par exemple en les utilisant comme garantie dans d’autres protocoles. Pour assurer un démarrage réussi au nouveau fonds, JPMorgan y investit lui-même 100 millions de dollars dès le lancement. Anchorage Digital met également la main au portefeuille.

Un fonds monétaire de ce type ressemble un peu à un compte d’épargne. On y place de l’argent, on touche des intérêts, et JPMorgan prélève une petite commission. Mais cette comparaison n’est tout de même pas tout à fait exacte.

Un compte d’épargne est un placement sécurisé à la banque. Souvent assuré, directement utilisable et presque sans friction. Un fonds monétaire est un produit d’investissement avec des caractéristiques similaires à un compte d’épargne. L’argent est investi dans des instruments à court terme relativement sûrs. Cela offre un rendement plus élevé, mais aussi un peu plus de risque et généralement plus de tracas. Vous payez pour la gestion du fonds, il y a plus de règles autour, et vous devez souvent attendre un jour pour pouvoir à nouveau disposer de l’argent bloqué dans le fonds. La lenteur bien connue du vieux système financier.

La tokenisation vise précisément à éliminer ces frictions du produit. Il s’agit toujours d’un fonds, mais comme les jetons sont immédiatement utilisables tous les jours de la semaine, ils se comportent davantage comme de l’argent liquide numérique que comme des actions traditionnelles. Cela présente un intérêt certain, notamment pour les émetteurs de stablecoins. Ceux-ci recherchent des placements sûrs pour leurs réserves, qui offrent un rendement sans pour autant immobiliser leur capital dans des infrastructures obsolètes.

Les frais sont également remarquables. Selon l’analyste de Bloomberg, Eric Balchunas, le fonds facture 16 points de base, soit 0,16 % par an. C’est si peu coûteux pour ce type de produit qu’Eric Balchunas le qualifie de « bonne affaire ». Bien qu’il existe une poignée de fonds monétaires moins chers, ceux-ci ne sont pas sur la chaîne. C’est le cœur du problème : il s’agit avant tout de facilité d’utilisation, pas de rendement.

JPMorgan n’est pas le seul géant de Wall Street à se lancer. Mardi dernier, Schwab Crypto a ouvert ses portes au premier groupe de particuliers. Ils peuvent désormais trader des bitcoins et des ethers via la banque, sur le même écran que leurs actions et ETF. Le déploiement se poursuivra progressivement au cours des prochains mois.

Le même jour, Franklin Templeton a annoncé son intention de proposer davantage de produits financiers traditionnels sur la chaîne. Pour ce faire, la société s’associe à Payward. « Notre objectif est d’estomper la frontière entre les actifs traditionnels et numériques », ont déclaré les PDG dans un communiqué commun.

Autres actualités

1. La commission bancaire du Sénat se prononce en faveur du Clarity Act. Cette loi devrait enfin doter le secteur américain de la crypto d’un cadre réglementaire clair. Bien que plusieurs étapes politiques restent à franchir, le vote est considéré comme une avancée majeure. Il est frappant de constater que certains acteurs du secteur de la crypto semblent désormais prêts à faire des concessions pour faire avancer la réglementation, notamment en ce qui concerne les restrictions sur les taux d’intérêt des stablecoins. L’attention se porte ainsi davantage sur la faisabilité politique que sur les objections de principe.

2. En coulisses, le marché des cryptomonnaies bat de nouveaux records. Le prix du bitcoin est souvent utilisé comme indicateur de réussite. Celui-ci se situe encore bien en dessous de son précédent record historique. Mais derrière cela, on observe une forte croissance. La semaine dernière, la société d’analyse Artemis a relevé 59 records, allant du nombre total de contrats ouverts sur les marchés de prédiction au volume des paiements effectués via des cartes de paiement crypto. Cette situation correspond à la phase actuelle du marché. Le graphique des prix ne montre pas d’effervescence, mais ailleurs, la machine tourne à plein régime.

3. Kevin Warsh approuvé comme nouveau président de la Fed. Donald Trump a désigné Kevin Warsh comme son candidat préféré pour succéder à Jerome Powell. Le Sénat a approuvé cela par 54 voix contre 45. Jerome Powell reste président jusqu’à ce que Kevin Warsh soit nommé à son poste par Donald Trump. La date n’est pas encore connue. Donald Trump a désigné Kevin Warsh comme président pour contribuer à relancer l’économie. Cela semble difficile : la marge de manœuvre pour baisser les taux d’intérêt semble bien plus réduite qu’au début de l’année en raison de la hausse de l’inflation.

4. L’Iran lance une plateforme d’assurance maritime qui accepte les paiements en bitcoin. Les capitaines qui souhaitent traverser le détroit d’Ormuz avec leur pétrolier peuvent souscrire leur assurance via « Hormuz Safe » et la régler en cryptomonnaie. Cela se fait donc en dehors du système financier traditionnel. L’Iran cherche ainsi à réduire sa dépendance à l’égard de SWIFT et des banques occidentales. Cette mesure s’inscrit dans le cadre des efforts plus larges de l’Iran pour atténuer l’impact des sanctions internationales. Environ un cinquième du commerce mondial du pétrole passe par le détroit d’Ormuz.

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