Stilte tussen bear- en bullmarkt

De cryptomarkt zit in een wat ongemakkelijke tussenfase. Het tumult van de bearmarkt verdwijnt langzaam uit zicht, en ook van de uitbundigheid van de komende bullmarkt is nog niets te bespeuren. In deze ogenschijnlijk onbeduidende periode wacht bitcoin echter een belangrijke opdracht. Daarover meer in deze editie van Bitvavo’s Market News.

Marktupdate

Rond de overgang van bearmarkt naar bullmarkt zijn negatieve emoties zoals angst, boosheid en paniek al achter de rug. Maar van de opluchting, opwinding en sensatie die horen bij een uitbundige bullmarkt is nog geen sprake. 

Het stuk ertussen wordt vaak gekarakteriseerd als saai en bedrukt. In de literatuur kom je termen als onverschilligheid en moedeloosheid tegen. Dat past prima bij de cryptomarkt van dit moment. Vastberaden beleggers nemen een positie in voor de lange termijn. Bodems komen telkens hoger te liggen. Degelijk, maar niet sensationeel.

De vorige keren dat we in deze fase van de marktcyclus verkeerden, was de cryptomarkt net als nu vrij gevoelig voor krachten van buitenaf. In 2020 de coronacrisis en in 2023 de problemen bij regionale banken in de VS. Nu is het de cocktail van olieprijzen, inflatie, obligatierente en AI-hype.

Voor bitcoin is de enige opdracht om de volgende bodem op de weekgrafiek boven de € 50.700 te houden. Dan zouden we na een hogere top (HH) ook een hogere bodem (HL) kunnen noteren. De mooiste route zou, net als in 2023, eerst nog verdere stijging zijn, en daarna een hogere bodem (HL) boven het dominante gemiddelde, nu op € 65.000.

Uitgelicht

Betalingen door AI-agents komen op gang

Terwijl je dit leest, wil ergens een AI-agent die code geschreven heeft, laten we zeggen een smart contract voor ethereum, deze nog even laten controleren op kwetsbaarheden. Een andere AI-agent doet een offerte: 89 dollarcent, af te rekenen in USDC. De wallet van de eerste agent betaalt, de transactie wordt in een paar seconden afgewikkeld, en enkele minuten later ligt er een beveiligingsrapport. Geen mens heeft op akkoord geklikt.

Dit is geen toekomstschets, maar een bestaande dienst: AgentLISA. De auditservice, die zelf op een taalmodel draait, wordt in een recent rapport van Chainalysis genoemd. Daarin zoomt het in op agentic rails, zoals betaalprotocollen die door AI-agents gebruikt kunnen worden. Eén ervan, x402, verwerkte volgens Chainalysis al ruim 138 miljoen transacties. Belangrijker dan de aantallen: de bestedingspatronen laten tekenen zien van volwassenwording.

Van test naar vaste gewoonte
Volgens Chainalysis beweegt dit deel van de markt van losse experimenten naar structureel gebruik. Daarvoor kijkt het onder meer naar de manier waarop wallets gebruikt worden. Zo steeg het aandeel wallets dat binnen dertig dagen opnieuw werd bijgevuld in minder dan een jaar tijd van 71% naar 89%.

Veelzeggender is dat wallets sneller actief worden. Eind 2025, toen het protocol nog nieuw was, zat er grofweg 73 dagen tussen het moment waarop een wallet werd gevuld en de eerste betaling. In het derde kwartaal van 2026 was dat gat geslonken tot 18 minuten. Wallets worden aangemaakt voor een taak die al klaarstaat, met geld dat direct van A naar B moet rollen.

De betalingen zijn overigens vrijwel allemaal piepklein: meer dan 87% ligt tussen een honderdste cent en een dubbeltje, met het zwaartepunt tussen de 1 en 10 cent per transactie.

Rekenkracht en audits
Waaraan wordt het geld besteed?

Het merendeel gaat naar op informatie gerichte diensten: code reviews, financiële data, en… rekenkracht, de grondstof die nodig is voor het gebruik van taalmodellen. Chainalysis noemt die laatste categorie, model inference, een van de grootste.

Het rapport toont ook hoe scherp de taakverdeling langs landsgrenzen loopt. Van alle inference-transacties die te herleiden waren, kwam 88% uit Amerikaanse wallets en 0,1% uit Chinese. Omgekeerd kwamen ruwweg negen op de tien betalingen voor beveiliging en code-analyse uit aan China gelinkte wallets, vrijwel allemaal naar één adres: AgentLISA.

Op wereldschaal is de huidige activiteit van AI-agents bescheiden. Toch wordt voor het eerst zichtbaar dat achter die digitale centen een patroon van daadwerkelijke economische activiteit schuilgaat.

Overig nieuws

1. Qivalis zet grote stap richting Europese euro-stablecoin. Het consortium bestaat uit 37 banken uit vijftien landen, waaronder ING, Rabobank en ABN AMRO. Woensdag ontving het van DNB een vergunning als elektronischgeldinstelling. Daarmee is een belangrijke horde onder MiCA genomen. Volgens Spaanse media mikt Qivalis op een lancering in november, op ethereum. De ambitie: Europees digitaal geld voor betalingen, de handel in cryptovaluta en onchain effecten.

2. Operation Choke Point 2.0 bestond écht, bevestigt de OCC. Volgens de Amerikaanse toezichthouder hebben banken hele sectoren, waaronder crypto, structureel uitgesloten van bankdiensten. Daarmee krijgen de jarenlange vermoedens eindelijk officiële onderbouwing. Hoewel de OCC deze dynamiek hoogst onwenselijk acht, is het waarschijnlijk dat het onderliggende probleem blijft bestaan: banken moeten als politieagent optreden en hun risicobeleid waait mee met de politieke wind.

3. Trumps cryptoteam in het Witte Huis is grotendeels vertrokken. Deze week werd bekend dat de voorman van de presidentiële raad, Patrick Witt, zijn functie neerlegt. De reden is procedureel: zijn tijdelijke aanstelling is verlopen. Eerder vertrokken ook Bo Hines, David Sacks en Harry Jung uit hun functies. De redenen lopen uiteen, maar de leegloop is opvallend, gezien de impasse rond de Clarity Act. Voorlopig is onduidelijk wie de vastgelopen onderhandelingen gaat trekken.

4. Waar AI ook toe leidt, bitcoin profiteert, aldus Bitwise-topman Matt Hougan. Zo is grote productiviteitsgroei gunstig voor schaarse bezittingen, schrijft Hougan. Maar ook als de groei van AI een barstende zeepbel blijkt, vaart bitcoin er wel bij. In dat scenario verwacht Hougan reddingspakketten en geldinjecties die bitcoin omhoog stuwen. Komt het neer op gematigde groei? Dan zorgen verdere adoptie en ETF-instroom voor de benodigde groei. In zijn brief aan Bitwise-beleggers bekent Hougan onomwonden kleur: hij is optimistisch.

Satoshi Radio: Afgelopen week doken beelden op van hardware wallets met spionagechips. In de nieuwste Satoshi Radio bespreken we wat er speelt en hoe je jezelf hiertegen kunt beschermen. Daarnaast is er aandacht voor de 2,5 miljoen BTC die niet naar quantumveilige adressen verplaatst kunnen worden. Wat moet daarmee gebeuren? Afsluitend de marktupdate: houdt de cryptomarkt stand?

Dit artikel is alleen informatief en is geen marketingcommunicatie of aanbeveling. Zie de inhoud van dit artikel niet als beleggingsadvies of als vervanging daarvan. Bitvavo geeft geen garanties over de juistheid of volledigheid van de gegeven informatie. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Het is mogelijk dat je je volledige geïnvesteerde kapitaal verliest.