Vierjaarscyclus bitcoin staat onder druk

Volgens de ‘klassieke’ vierjaarscyclus zou bitcoin ongeveer nu zijn dieptepunt moeten bereiken. De markt lijkt zich echter weinig van dat draaiboek aan te trekken. Integendeel, steeds meer signalen wijzen in de richting van een nieuwe bullmarkt. Amerikaanse bouwers van cryptoprojecten krijgen daarbij een steun in de rug van hun belangrijkste toezichthouder. Daarover meer in deze editie van de Market News.

Marktupdate

Het maandslot van september gaf de bitcoinmarkt een extra aanwijzing dat we in het vroege begin van een nieuwe bullmarkt zitten. De koers steeg met 9% van € 67.600 naar € 73.800, en eindigde voor het eerst sinds oktober 2025 ruim boven het 12-maandse gemiddelde.

Ook onder de oppervlakte zien we tekenen van kracht. Momentumindicator RSI steeg vorige maand van onder de 50 naar boven de 50, en is daar deze maand gebleven. Ook de reeks van drie stijgende maanden achter elkaar past beter bij een bullmarkt dan bij een bearmarkt.

De mythe van de metronomisch precieze vierjaarscyclus staat flink onder druk. De extreemste variant rekent op bullmarkten van exact 1064 dagen en bearmarkten van 364 dagen. Dan zou het dieptepunt vandaag, 5 oktober, moeten vallen. Ook de minder precieze versie heeft het zwaar. Er moet veel gebeuren om de koers in oktober nog onder € 50.000 te krijgen. Het is niet uitgesloten, maar zeker niet het basisscenario.

Buiten de cryptomarkt heersen twijfel en zorg. Over de oorlog in Iran, energieprijzen, inflatie, obligatierentes en mogelijke bubbelvorming bij AI-aandelen. Keert daar wat vertrouwen en rust terug? Dan valt een belangrijke tegenwind weg, ook voor de cryptomarkt.

Uitgelicht

SEC: ‘Bouwen mag weer’

Stel, je hebt een cryptoproduct gelanceerd, met bijbehorend token, en blijft daar aan werken. Dan hing jarenlang één vraag voortdurend boven je hoofd: wanneer verandert je ontwikkelwerk in iets waardoor je token juridisch als effect wordt gezien?

Dat onderscheid doet ertoe. Want als een token onder het effectenrecht valt, gelden er ineens strenge regels. Wie die aan zijn laars lapt, kan flink in de problemen komen.

Voor het antwoord op deze vraag wordt vaak naar de Howey-test gekeken. Een van de vragen daarin is of de kopers van een token winst verwachten door de inspanningen van anderen. Maar daar is geen simpel ja of nee op te antwoorden, met als gevolg een voortdurende twijfel bij Amerikaanse bouwers.

Vorige week nam de Amerikaanse beurswaakhond SEC een deel van die onzekerheid weg. De toezichthouder publiceerde zijn antwoorden op veelgestelde vragen die onder bouwers leven. Nog steeds kunnen daar geen directe rechten aan ontleend worden, maar het is wel een duidelijke aanwijzing voor hoe Washington naar crypto kijkt.

Zodra een cryptonetwerk functioneert, mag er gewoon aan worden doorgebouwd. Ontwikkelaars mogen het netwerk beveiligen, onderhouden, verbeteren en uitbreiden. Ze mogen nieuwe projecten financieren en ze mogen ook proberen om meer gebruikers en activiteit naar het netwerk toe te halen. Volgens de SEC zijn dat geen “essentiële beheertaken" waaraan bezitters van tokens hun verwachte rendement kunnen toeschrijven.

Ook praten over het product mag. Een ontwikkelaar kan bijvoorbeeld bestaande toepassingen promoten en ook in algemene termen spreken over toekomstige mogelijkheden. Als het maar niet neerkomt op een concrete belofte dat het team iets gaat bouwen met als primair doel om tokenbezitters te verrijken.

Zelfs het terugkopen van tokens is niet automatisch fataal, schrijft de toezichthouder. In de context van een functionerend netwerk kan zo’n buyback bestaan zonder dat daarmee ineens een beleggingsovereenkomst ontstaat tussen ontwikkelaars en investeerders. Het netwerk moet dan wel voldoende decentraal zijn.

Voor de Amerikaanse cryptosector is deze duidelijkheid meer dan welkom. Eerder kwam de commissie al met uitzonderingen voor startende projecten, zodat die niet langer gegijzeld kunnen worden door te zware regels. Nu ook een standpunt is ingenomen over volwassen projecten, zegt de commissie over de hele levenscyclus van een project kortweg: bouwen mag weer.

Overig nieuws

1. Tweedelaagsnetwerk Blast stopt, opnemen kan tot 26 oktober. Het project wilde decentrale applicaties naar zich toe trekken door automatisch rendement op ETH en stablecoins uit te keren. In juni 2024 ging het nog om een totaal vermogen van 2,2 miljard dollar dat op die manier rendeerde. Daar is slechts 65 miljoen van over. “We zien geen geloofwaardig pad naar winstgevendheid voor ons”, schreef het team. Tot eind oktober faciliteert Blast zelf nog de verhuizing van tegoeden naar andere netwerken. Daarna moeten gebruikers zelf smart contract-transacties opstellen.

2. Brussel wil deuren naar DeFi strenger bewaken. De ESMA stelt voor om MiCA uit te breiden met regels voor cryptobedrijven die transacties naar decentrale protocollen faciliteren. Zij moeten verantwoordelijk worden voor de beoordeling van die protocollen, de risico’s uitleggen aan hun klanten en belangenconflicten in kaart brengen. Ook voor staking en lending wil de toezichthouder extra regels. Volledig decentrale software en self-custody blijven buiten schot. De lijn: commerciële toegang tot DeFi moet nadrukkelijker onder toezicht komen te staan.

3. Polymarket naar de rechter om Nederlands verbod aan te vechten. In februari kreeg het bedrijf van de Nederlandse Kansspelautoriteit (Ksa) te horen dat het met zijn activiteiten moest stoppen. De toezichthouder oordeelde dat Polymarket een goksite is zonder de benodigde vergunning. Het bedrijf is het daar niet mee eens. Het is van mening dat het financiële producten aanbiedt en onder toezicht van de AFM hoort te staan. In de VS is Polymarket in meerdere staten soortgelijke rechtszaken gestart.

4. Al drie weken groene cijfers voor Amerikaanse bitcoinfondsen. Afgelopen week stroomde er 241 miljoen dollar naar de fondsen. Het leeuwendeel daarvan kwam op vrijdag binnen, met BlackRock (IBIT) als grootste ontvanger. De afgelopen drie weken staken beleggers 2,6 miljard dollar in bitcoin via de ETF’s. In dezelfde periode deed ether met twee verliesweken minder goed. Solana-fondsen hebben met 14 groeiweken op rij de meest indrukwekkende reeks, ook al gaat het daar om veel kleinere bedragen.

Satoshi Radio: De laatste aflevering van Satoshi Radio gaat voor een groot deel over het Box 3-plan dat vorige week aan de Tweede Kamer gepresenteerd werd. Het bevat weeffouten die ook bitcoinbezitters kunnen raken. De afsluitende marktupdate kijkt vooruit: is de bullmarkt nu écht begonnen?

Dit artikel is alleen informatief en is geen marketingcommunicatie of aanbeveling. Zie de inhoud van dit artikel niet als beleggingsadvies of als vervanging daarvan. Bitvavo geeft geen garanties over de juistheid of volledigheid van de gegeven informatie. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Het is mogelijk dat je je volledige geïnvesteerde kapitaal verliest.