Ethereum sterk, ondanks hack

Bitcoin bleef de afgelopen week rustig in het inmiddels vertrouwde prijsbereik kabbelen, en ether hield zich opvallend sterk te midden van het nieuws van een hack. Dat veranderde op maandag. Lees wat dit betekent en  welk nieuws de week kleur gaf. Dat, en meer, lees je in deze Bitvavo Market News.

Marktupdate

Eind 2022 duwde de val van FTX de cryptomarkt naar de bodem van de bearmarkt. Het begin van een nieuwe marktcyclus. Vanuit het dieptepunt steeg de koers van bitcoin in twee jaar met 600%, van € 15.000 naar € 105.000. Een nieuwe all-time high, ruim boven de vorige recordkoers uit 2021. Toen stopte de opmars net onder de € 60.000.

BTC staat bij dit schrijven op ongeveer € 85.000, na een flinke koersval op maandag en dinsdagochtend. Het is afwachten of dit een tijdelijke dip is of dat BTC de week op dit niveau of lager sluit. In dat geval moeten we kijken of de marktstructuur veranderd is. Dat is nu nog te vroeg om te zeggen.

Voor veel altcoins is het beeld minder rooskleurig. Het merendeel staat nog ver onder het record van de vorige bullmarkt. Altcoins zijn sinds de lokale top in december ook verder gezakt dan bitcoin. 

De totale marktwaarde van de nummers 3 t/m 125 op de ranglijst van altcoins staat op een verlies van 30% ten opzichte van de top van december. Bijna het dubbele van bitcoin, dat nu op 18% verlies staat.

We hebben het gehad over de nummer één op de ranglijst en de nummers drie en verder. Op de tweede plek staat ether, de munt van het Ethereum-netwerk. Die staat deze marktcyclus ernstig onder druk, zowel qua sentiment als qua koers.

Het was daarom des te opvallender hoe goed ETH zich hield na vrijdag. Afgelopen vrijdag is bij de grootste hack die de cryptowereld ooit meemaakte meer dan 500.000 ETH gestolen, met een marktwaarde van € 1,3 miljard. Een golf van onzekerheid overspoelde de cryptomarkt. Wat zouden de gevolgen hiervan zijn?

Tot nu toe valt het erg mee. Van paniekverkopen was geen sprake. Dit is een signaal dat een correctie op zijn eind loopt: slecht nieuws maakt geen indruk meer. Voor ETH zou het een mooie grafiek opleveren als de koers vanaf hier stijgt naar de zone tussen € 3500 en € 3800. Dan zou voortzetting naar nieuwe recordkoersen voor de hand liggen.

Uitgelicht

De instituties zijn gearriveerd 

Sinds jaar en dag horen we het mantra: “De institutions komen eraan!” Elke bullmarkt is het een hooggespannen verwachting.. Eerst was het Fidelity dat bitcoin ging aanbieden. Toen kwam Tesla met een miljardenpositie op de balans. En nu? Nu hebben we weer wat keiharde cijfers waarop we kunnen kauwen. De 13F-filings zijn binnen.

13F-filings zijn verplichte kwartaalrapportages voor institutionele beleggers die actief zijn op de financiële markt in de Verenigde Staten. Iedere partij die meer dan $100 miljoen aan beheerd vermogen heeft, moet deze documentatie indienen bij de SEC. Denk hierbij aan hedgefondsen, pensioenfondsen, verzekeraars en staatsfondsen.

Waarom zijn deze filings interessant? Omdat ze ons een kijkje in de keuken geven van de allergrootste financiële spelers ter wereld. Het is alsof je de beleggingsportefeuille van een miljardair mag inkijken – je ziet precies welke aandelen, ETF’s en andere effecten ze bezitten.

Bitcoin-liefhebbers letten al jaren op de 13F-filings, maar tot nu toe was er maar mondjesmaat wat in te vinden. Tot de introductie van de spot bitcoin ETF’s in 2024. Deze fondsen maakten het ineens mogelijk voor institutionele partijen om op een eenvoudige en voor hen bekende manier blootstelling aan bitcoin op te bouwen. Nu is de grote vraag: hebben ze dat ook daadwerkelijk gedaan?

Het antwoord: ja, maar met mate.

Uit de 13F-filings blijkt dat 1573 institutionele partijen bitcoin bezitten. Dat klinkt indrukwekkend, maar de realiteit is bescheiden. De gemiddelde allocatie blijft namelijk rond de 0,1% van hun portefeuille hangen. De posities zijn klein, en in veel gevallen puur tactisch – hedgefondsen en market makers die kansen pakken in plaats van een principiële keuze maken voor bitcoin.

Maar er zijn uitzonderingen. Een staatsfonds van Abu Dhabi (Mubadala) stopte $400 miljoen in een bitcoin ETF. Dat klinkt als een monsterbedrag, maar het is nog geen 0,15% van hun totale vermogen. Vergelijk het met een miljardair die besluit om een nieuwe iPhone te kopen; het betekent niet dat hij plots een Apple-fanaat is.

En dan hebben we Wisconsins pensioenfonds, dat $321 miljoen in bitcoinfondsen stak. Serieus geld? Zeker. Maar ook hier blijft de allocatie onder de 1%. Dit zijn nog geen schapen die massaal over de dam rennen, eerder een paar verdwaalde exemplaren die even komen snuffelen.

Toch is er één feit dat niet te ontkennen valt: ze zijn binnen. De poort is open. De eerste stappen zijn gezet, en nu wordt de vraag: gaan de institutionele beleggers hun allocatie structureel opvoeren?

De mediaan van de bitcoin-blootstelling bij deze instellingen is slechts 0,1%. Dat betekent dat er nog enorme groeimogelijkheden zijn. BlackRock adviseerde eerder al een bitcoin-allocatie van 1-2% in een gebalanceerde portefeuille. Andere modellen laten zelfs zien dat een allocatie van 13% optimaal zou zijn.

De komende kwartalen worden spannend. De 13F-filings zijn slechts een momentopname, en wat nu een eerste stap lijkt, kan de aanzet zijn tot een grotere beweging. Maar voor nu? Voor nu moeten we vooral oppassen dat we de uitzondering niet verheffen tot de norm.

Overig nieuws

• Geen vergaande bevoegdheden voor de toezichthouder; SEC trekt eigen beroep in tegen de bredere ‘dealer rule’. De omstreden definitie van wat een ‘dealer’ is, zou bepaalde DeFi-protocollen, market makers en OTC-handelaren onder de striktere effectenregels plaatsen, waardoor de SEC meer controle zou krijgen over de cryptomarkt. Een federale rechter oordeelde dat de SEC haar mandaat overschreed. Met het intrekken van het beroep daartegen geeft de toezichthouder  de juridische strijd op. Dit past in een bredere trend van afnemende regelgevingsdruk op de crypto sector.

• Solana is niet dood, maar krijgt een tik in een zwakke markt. De prijs van Solana daalde afgelopen weken sterker dan die van zijn directe concurrenten. Na de misplaatste hype rond het $TRUMP-token, zorgde het $LIBRA-schandaal en geruchten over insider trading bij Solana-projecten voor extra paniek. Concreet bewijs daarvoor ontbreekt overigens. Desondanks blijft 67% van Solana’s DEX-volume uit de handel in memecoins bestaan. Kortom, dit is geen einde, maar een correctie – en voor sommigen een koopkans.

• De VS moet 20% van alle bitcoins opkopen, betoogt Michael Saylor. Tijdens de Conservative Political Action Conference (CPAC) op 20 februari stelde hij dat een investering van $393 miljard in bitcoin de Amerikaanse dollar zou versterken en de nationale schuld zou helpen aflossen. Hij waarschuwde dat als de VS dit niet doet, andere landen zoals China of Rusland deze kans  gat gaan pakken. Saylor speelt hiermee handig in op de voorstellen van Amerikaanse staten bitcoinreserves aan te leggen. Critici betwijfelen of zo’n massale aankoop realistisch of wenselijk is.

• Meer dan vijftig grote bedrijven buiten de cryptowereld bouwen op Ethereum. Dat blijkt uit een nieuw rapport van Galaxy Digital. Banken, luxemerken en andere industrieën gebruiken Ethereum en Layer 2-oplossingen voor NFT’s, tokenized assets en schaalbare infrastructuur. Vooral de financiële sector experimenteert volop: zo werken tien banken aan het tokeniseren van activa zoals geldmarktfondsen en staatsobligaties. Zo fungeert Ethereum als brug tussen de traditionele financiële wereld en de wereld van gedecentraliseerde technologieën.

Satoshi Radio: In de laatste aflevering van Satoshi Radio gaan de hosts uitgebreid in op $LIBRA, de memecoin die door de Argentijnse president Javier Milei werd aanbevolen. Wat is er aan de hand, en belangrijker nog, wat zijn de gevolgen? In de rest van de aflevering hoor je over Amerikaanse staten die mogelijk bitcoinreserves aanleggen, de 13F-filings van grote bedrijven en natuurlijk een uitgebreide marktupdate.

Dit artikel is alleen informatief en is geen marketingcommunicatie of aanbeveling. Zie de inhoud van dit artikel niet als beleggingsadvies of als vervanging daarvan. Bitvavo geeft geen garanties van de juistheid of volledigheid van de gegeven informatie.

Beleggen brengt risico's met zich mee. Het is mogelijk dat je al je geïnvesteerde kapitaal verliest.